На этой странице собрана краткая информация, касающаяся процедуры проведения экспертной оценки акций. Важно понимать, что между определением стоимости контрольного пакета акций (или стоимости одной акции в существенном пакете) и расчетом ценности миноритарного пакета существует огромная разница. Собственно говоря, в большинстве случаев это две совершенно не похожие между собой услуги, которые объединяет между собой только их название «оценка акций».
Оценка контрольных пакетов с выделением стоимости одной акции
Основная особенность при проведении переговоров перед началом этой работы заключается в том, что до того, как заказчик предоставит баланс и отчет о финансовых результатах, совершенно не понятен объем работы, а значит стоимость и срок проведения оценки. Такая особенность обусловлена тем, что при оценке акций (так же, как и при определении стоимости корпоративных прав предприятия) в большинстве случаев проходит переоценка активов и обязательств предприятия-эмитента. Ясно, что стоимость услуг оценщика для предприятия, у которого на балансе числится только компьютер и стол для него, будет в разы или десятки раз ниже, чем стоимость оценки предприятия, у которого на балансе, например, несколько нефтебаз, разбросанных по всей Украине.
После получения баланса мы попросим Вас прислать расшифровки некоторых его строк. Каких именно также станет ясно только после изучения конкретного баланса. Только после этого мы сможем выйти к Вам с коммерческим предложением, включающем стоимость экспертной оценки акций и сроков выполнения этой работы.
Чаще всего оценку акций заказывают для целей дополнительной эмиссии, при этом оценка проходит согласование в Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Еще одним распространенным применением наших отчетов является их использование в рамках процедуры выкупа ценных бумаг у миноритарных акционеров. Для этой цели мы рекомендуем особенно тщательно подходить к вопросу выбора оценочной компании-подрядчика, поскольку есть большая вероятность появление претензий со стороны других акционеров, а, значит, оценщик акций должен суметь защитить свой отчет, если дело дойдет до суда. Мы накопили большой опыт по выполнению подобных работ, поэтому будем рады оказаться Вам полезными. Пожалуйста, звоните и присылайте баланс и отчет о финансовых результатах. Будем разбираться.
Оценка акций в миноритарных пакетах
В данном случае ситуация часто является более запутанной по сравнению с оценкой контрольных пакетах. Это связано с тем, что в большинстве случаев миноритарный акционер не имеет доступа к бухгалтерии предприятия-эмитента, а, как известно, бухгалтера делятся своей информацией крайне неохотно. Иногда необходимые исходные данные для расчетов можно найти в открытых источниках, иногда миноритарию все же удаётся получить информацию напрямую от бухгалтерии. Но это скорее исключение, чем правило. Тем более, что тут у оценщика возникает еще одна проблема – правильно учесть дисконты, связанные с размерами пакета: низкая ликвидность и отсутствие прав контроля.
Теоретически, оценку акций в миноритарном пакете можно провести, основываясь на биржевых или внебиржевых котировках или на другой информации о фактических сделках с данными ценными бумагами на фондовом рынке. Однако, на практике это сделать практически невозможно, поскольку даже если продажи акций и есть, то они как правило представлены в недостаточных объемах и имеют слишком большой разброс в ценах, чтобы позволить оценщику сделать обоснованный вывод про их рыночную стоимость.
Исходя из этого, для проведения предметных переговоров по определению стоимости миноритарных пакетов акций, мы просим заказчиков прислать информацию про предприятие-эмитента и про размер пакета (количество ценных бумаг). Проще всего такую информацию передать, отправив нам выписку со счета ценных бумаг.
